特雷克斯出售 MHPS 板块给科尼,利于中联重科

近日，美国工程机械公司特雷克斯宣布已与芬兰科尼公司双方终止合并协议。同时，特雷克斯签署了以约13亿美元的总对价将物料搬运和港口解决方案（MHPS）业务部门售予科尼公司的最终协议。支付的对价包括8.20亿美元的现金和1,960万股科尼公司新发行股票。交易完成后,特雷克斯将持有约25%的科尼公司已发行股票，并且有权提名2名董事。交易有待获得监管机构批准和科尼公司股东的批准，预计于2017年1月份完成交割。 公告发布当日，作为世界上最大的金融管理咨询公司之一的美国美林公司，立即发布研究报告，表达了对此交易的看法。报告原文内容如下：特雷克斯出售MHPS板块给科尼 。 特雷克斯宣布并已终止了与科尼的合并协议,而是以13亿美元价格将其物料搬运和港口解决方案（MHPS）板块（2015全年销售额14亿美元，EBIT（息税前利润）860万美元）出售给科尼，其中包括8.2亿美元现金及1960万科尼新发股票（相当于科尼25％的股份）。在我们看来，中联重科更愿意收购不包含MHPS板块的特雷克斯，原因如下：1），它可以帮助缓解美国对中联重科的监管问题，2）特雷克斯的重要资产中，中联重科感兴趣的是起重机和高空作业平台板块3）MHPS无法赚取利润，处置所得将有助于降低特雷克斯的净债务，就EV/EBITDA和P/E方面来看，使中联重科收购成本看起来更便宜同时也降低中联重科负债压力。对中联重科维持中性。 对MHPS的处置，有助于减轻中联重科监管障碍特雷克斯与美国政府签有国防合同，为美国港口提供起重机。一些美国媒体和国会议员从国家安全角度出发，提高了对中联重科收购提议的关注度。特雷克斯的防务风险主要在于其MHPS板块。对MHPS的处置将可能有助于减轻中联重科交易中的潜在监管障碍。